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中小企业融资 “通路”畅行是关键
 
信息来源:中国城乡金融报   发表于:2011-8-16
 

为了管理好通货膨胀和抑制周期性经济过热,央行采取加息、提高存款准备金率、窗口指导、控制贷款额度和核心资本率管理等措施来控制流动性。在看似日益短缺的资金供给情形下,中小企业生存压力备受关注。其中,更需要当前和今后解决的关键问题仍然是中小企业融资难题。那么,流动性收缩后中小企业融资究竟出现了哪些问题?关键问题是什么?破解之道在哪里?都需要我们深入思考。

 

中小企业融资难呈现冷热不均。中小企业融资难题在全国普遍存在,但是区域差异较为明显,东部较为严重,中西部情况较好。

 

东部出口导向型中小企业较多,受出口下挫不利影响,开工不足,盈利减少,融资的谈判实力降低,融资的交易成本提高,导致不融资倒闭、融资倒闭更快的怪圈。中西部是承接东部产业转移的过渡区域,新兴产业和高科技产业较少,大多数仍然是为基础产业提供配套服务以及供给国内消费市场的相关链条产业,主要构成部分是中小企业。由于外向型中小企业少,受国际经济颓势影响较东部小。从资金链角度看,中西部中小企业短链断链等资金短缺现象也少于东部。

 

资金通道阻塞是中小企业融资难的关键所在。一直以来,中小企业融资难题都是在全世界没有得到根治的顽疾。很显然,不同融资难题的病因和形成机理可能会不一样。仅从资金供需不平衡的角度看,有些融资难题形成的关键是资金不足,有些可能是需求方动力不足,无论是两者中的哪一种,都离不开资金通道的解决。如果资金通道被阻塞,看着大量的流动性,中小企业也只能望钱兴叹

 

从中国实际的货币供应情况看,货币供应量充裕。中国人民银行2011712日发布的数据显示,截至6月末广义货币M2余额78.08万亿元,同比增长15.9%,比上月末高0.8个百分点,比上年末低3.8个百分点。同时,我国的货币超发一直存在。对此央行一再澄清,以间接融资为主的国家,M2/GDP比重普遍高于以直接融资为主的国家。2003年后,我国M2/GDP总体呈现下降态势。近两年为应对国际金融危机,该比率有所反弹。近期央行采取措施收缩流动性,目前一年期存贷利息率已经分别提高到3.5%6.56%,存款准备金率大型金融机构提高到21.5%,中小金融机构为18%。另外,民间也蕴藏大量可用财富,2010年城乡居民储蓄存款余额约30万亿元,同比增长约16%

 

从资金供给角度看,既有所谓的超发货币,又有民间大量财富,但是却没有被有效分配到中小企业;从资金需求角度看,也存在大量中小企业的融资需求。为什么仍然难以破解中小企业融资难题?笔者认为,并不是没有资金供给,也不是没有资金需求,关键是链接供需双方的资金链条不顺畅。

 

完善直接融资为主的金融体系是破解融资难的根本出路。长期以来,中小企业融资难问题没有得到彻底解决。最近又遇到货币政策紧缩,中小企业融资难上加难。除了中小企业自身原因外,还有中国融资环境的制约。位于价值链底端的中小企业,由于管理水平、信誉程度和融资要素影响,不受银行类金融机构青睐,从银行类金融机构融资较少。因此,要缓解中小企业融资压力,除了中小企业要加强自身建设之外,更需要做好以下两项重要工作:一方面政府要为银企结合创造良好外部环境,提高中小企业融资谈判能力;另一方面,更重要的是完善直接融资为主的金融体系。

 

政府应当为银企合作牵线搭桥。大型银行类金融机构,尤其是股份制商业银行,仍然存在嫌贫爱富的经营理念,对中小企业实行贷款配给。在货币政策紧缩压力下,很多银行通过以价补量实现自身盈利,从商业银行的本性来看无可厚非。除此之外,还存在以下短期内难以调和的矛盾:一是少数中小企业捆绑金融机构。一些中小企业从银行类金融机构贷款的初衷是为了资金融通,但是有的企业为了长期占用银行资金,只付息不还本,一旦遇到重大资金短缺问题,银行为了防止因企业倒闭而遭受损失,只得继续增加贷款,银行因此被捆绑,使得最初的贷款变成了企业的准资本金,银行成了企业的准股东。二是中小企业利益和大型银行类金融机构利益错配。对中小企业而言,单位资本消耗下经济高收益;而对于大型银行类金融而言,则是单位劳动力成本下低收益。银行发展的方向是追求规模经济,这与中小企业融资需求的专业化、细分市场相矛盾。三是一些大型银行,尤其是股份制商业银行,对中小企业放贷的准入门槛过高。比如,有股份制商业银行的中小企业标准是注册资金5000万元以上,营业收入在1亿元、甚至2亿元以上,才能有申请贷款的资格。很显然,要商业银行等金融机构完全放弃经济利益不现实,商业银行毕竟不是扶贫的慈善机构,但是政府可通过致力于减少金融机构损失、建立政策性担保体系为银企搭桥。在具体操作上,一方面,促进银行增加对中小企业的信贷融资关键,是要解决好降低经营成本和控制信贷风险两个问题,减少中小企业将风险转移到银行的可能性,减少金融风险隐患。未来,一种可供选择的方向是建立专门致力于服务中小企业的政策性银行;另一方面,政府应完善政策性担保体系。目前,中小企业借贷难的一个重要原因是没有符合银行要求的抵押担保。政府建立非营利的担保公司,专营中小企业融资,既可以减少银行工作量,又可以为中小企业借贷提供渠道保障。

 

完善直接融资为主的金融体系。国内金融机构主要依靠在国内市场的垄断形式生存,既获得市场准入保护,一般资本不让进入金融行业;又获得价格保护,银行净息差接近3%,银行的高额利润增长是垄断造成的。由于现有金融效率低,难以集中更多的社会资本以更高效率投入需要配置的领域,造成资金配置效率低下。更为关键的是,一些国内社会闲散资金没有得到充分配置,炒楼、炒房、炒农产品的现象较为严重,没有被配置到实体经济,尤其是有成长空间的中小企业。而且,缺少外资的引进,一则造成国内金融行业竞争不充分;二则造成国内金融服务质量不高,竞争力不强;三则造成国内金融生态不和谐,国有银行占有比重过高。因此,改变中国以间接融资为主的金融体系,完善以直接融资为主的金融体系是未来中国金融改革的方向,其有助于优化融资环境,完善社会信用体系;可以建立多层次资本体系,改善中小企业融资服务环境;向大力推动创业投资、产权交易市场、中小企业集合债、短期融资券等新型直接融资方式发展。

 
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